梦百合：高额销售费用拖累业绩，盈利能力堪忧

元描述： 梦百合(603313) 上半年业绩报告显示，营业收入同比增长9.61%，但净利润却同比减少46.12%，主要系销售费用大幅增加所致。公司境外销售占比超八成，存在国际贸易摩擦风险。董事长曾回怼投资者，引发争议。

引言： 梦百合，作为国内家居龙头企业，其业绩表现一直备受市场关注。然而，近期发布的2024年上半年业绩报告却令人担忧。尽管营业收入有所增长，但净利润却大幅下降，高额的销售费用成为拖累业绩的主要原因。此外，公司境外销售占比超八成，也使其面临着国际贸易摩擦的风险。更值得注意的是，梦百合董事长倪张根此前在社交平台上回怼投资者，引发了热议。本文将深入解析梦百合上半年业绩背后的原因，并探讨其未来发展面临的挑战和机遇。

梦百合业绩“增收不增利”：销售费用成“罪魁祸首”

梦百合在上半年实现了约39.47亿元的营业收入，同比增长9.61%。然而，令人担忧的是，其归属于上市公司股东的净利润却同比减少了46.12%，仅为5259万元。究其原因，主要系销售费用大幅增加所致。

半年报显示，梦百合上半年销售费用高达9.22亿元，同比增长22.54%，占期内营收的比例高达23.36%。高额的销售费用不仅吞噬了公司大部分利润，也导致其盈利能力大幅下降。上半年，梦百合净资产收益率仅为1.35%，较上年同期下降了1.83个百分点。

业绩波动频繁：梦百合的“过山车”之旅

近年来，梦百合的业绩可谓是“过山车”般起伏不定。2020年，公司净利润达到3.79亿元。然而，2021年却出现了上市以来的首次亏损，净利润为-2.76亿元。此后两年，梦百合的净利润虽然取得了较大幅度的增长，但2024年上半年再次出现下降，高额的销售费用成为“罪魁祸首”。

市场规模稳步增长：梦百合能否抓住机遇？

值得注意的是，近年来我国床垫市场规模呈稳步增长趋势，成为仅次于美国的第二大床垫市场。据CSIL数据统计，中国床垫市场表观消费量从2014年的67.66亿美元增长至2023年的81.54亿美元，年复合增长率为2.09%。

作为国内较早一批从事记忆绵家居产品研发、设计、生产和销售的公司，梦百合拥有着一定的品牌优势和市场基础。然而，面对市场竞争的加剧，梦百合能否抓住机遇，实现持续发展，仍需拭目以待。

境外销售占比超八成：潜在的风险和挑战

梦百合上半年境外销售占比高达82.42%，这意味着公司高度依赖海外市场。然而，近年来国际贸易摩擦不断升级，也给梦百合带来了新的风险和挑战。

为了限制国外企业对美国国内产业的冲击，美国贸易保护主义政策不断扩大，陆续对中国、塞尔维亚、泰国、越南等多个国家的家具制造企业出台反倾销、反补贴、加征关税等贸易政策。目前，梦百合从中国出口至美国的记忆绵厚垫产品需要被征收高额的反倾销税、反补贴税，出口至美国的床垫、枕头、沙发、电动床等家居产品需加征一定比例的关税；公司从泰国、塞尔维亚出口至美国的记忆绵厚垫产品亦需要被征收高额的反倾销税。

虽然梦百合已在美国本土布局产能，但国际贸易摩擦的风险依然存在。未来，倘若美国贸易保护主义政策进一步升级，梦百合的境外销售将受到更大的冲击。

董事长“怼”投资者：品牌形象受损？

今年6月4日，梦百合董事长倪张根在社交平台上回怼投资者，引发了热议。有投资者在雪球平台发帖称，“梦百合今天好像是创了新低。卖出梦百合四周年了……当年刚业绩暴雷的时候，至今还记得懵逼了一晚上。是我从15年到现在的巨大亏损股之一，卖的时候28块钱。牢记牢记。”

对此，倪张根回复道：“疫情开始于2020年，正好四年。最新反倾销落地，是2024年2月，距今3个月。你们可以选择用脚投票，走好不送。”

倪张根的言论引发了部分网友的争议。有网友表示，“虽然说投资者可以用脚投票，但是作为企业，维护企业的品牌形象和声誉也是很重要的，倪总在雪球上和投资者总是怼不是个很好的做法。”

投资者关注的焦点：梦百合的未来之路

梦百合目前面临着多重挑战：高额的销售费用导致盈利能力下降，境外销售占比过高使其面临着国际贸易摩擦的风险，董事长回怼投资者也引发了市场对其品牌形象的担忧。

面对这些挑战，梦百合该如何应对？投资者们关注的关键问题包括：

  • 如何控制销售费用，提高盈利能力？

  • 如何在国际贸易摩擦的背景下，维护海外市场份额？

  • 如何提升品牌形象，重建投资者信心？

梦百合能否突破困境，实现新的突破，投资者们拭目以待。

常见问题解答

Q1：梦百合上半年业绩下滑的主要原因是什么？

A1： 梦百合上半年业绩下滑的主要原因是销售费用大幅增加，导致公司利润被吞噬。

Q2：梦百合的境外销售占比为何如此高？

A2： 梦百合主要依靠海外市场，其产品主要出口到美国、欧洲、日本等国家。

Q3：梦百合面临哪些风险？

A3： 梦百合面临着国际贸易摩擦、海外子公司经营风险以及国内市场竞争加剧等风险。

Q4：梦百合的董事长为何回怼投资者？

A4： 梦百合董事长倪张根在社交平台上回怼投资者，可能是由于其对公司业绩下滑感到不满，或者对投资者质疑公司经营状况感到愤怒。

Q5：梦百合的未来发展前景如何？

A5： 梦百合的未来发展前景充满挑战，公司需要控制销售费用、维护海外市场份额、提升品牌形象，才能在激烈的市场竞争中取得成功。

Q6：梦百合的股票值得投资吗？

A6： 投资梦百合的股票需要谨慎考虑，其高额的销售费用、境外市场风险以及品牌形象受损等因素都可能影响公司未来的发展。

结论： 梦百合上半年业绩下滑，高额的销售费用成为“罪魁祸首”。公司面临着国际贸易摩擦、海外子公司经营风险以及品牌形象受损等挑战。投资者需要谨慎观察梦百合未来如何应对这些挑战，才能做出明智的投资决策。